환율 변동이 경제와 주가에 미치는 영향

환율은 서로 다른 통화의 교환비율이다. 즉, 한 나라의 통화가치를 다른 나라의 통화로 표시한 것이다. 원-달러 환율은 1달러로 우리 원화를 얼마만큼 바꿀 수 있는가를 나타낸다. 원-달러 환율이 1200원에서 1100원으로 떨어지면 1달러를 가지고 바꿀 수 있는 원화는 더 줄어든다. 이를 달러화 가치는 떨어지고 원화의 가치는 올랐다고 하고, '환율이 하락'했다고 한다.

---

환율이 수출·입에 미치는 영향

왜 원화 가치가 오르면 수출 기업들은 울상일까? 우선 원-달러 환율이 하락하면 수출 기업의 수입은 그만큼 줄어들게 된다. 외국에서 달러로 받는 돈은 같지만 원화 가치가 상승했기 때문에 국내에서 원화로 환전할 때 수입은 그만큼 줄어들게 되는 것이다. 또한 환율이 하락하면 수출제품 가격이 상승하여 수출이 줄어들게 된다. 예를 들어, 환율이 1500원에서 1000원으로 떨어졌다고 하자. 이럴 경우 10만 원짜리 국내 제품의 달러 표시 가격은 67달러에서 100달러로 오르게 돼 가격 경쟁력이 떨어지게 된다. 따라서 수출 기업들에게 환율하락은 악재라고 할 수 있다.

​

연필 두 개를 수출한다고 가정했을 때

​

1달러 = 1000원

(한국) 2000원 -> (미국) 2달러

​

1달러 = 1500원

(한국) 2000원 -> (미국) 1.33달러

환율이 상승하니 기존에 2달러에 판매하던 연필을 1.33달러에 판매

↓

미국 기업에게는 한국 연필이 더 저렴하기 때문에 한국 연필을 더 구매하기 시작

↓

한국 기업 수출 증가

​

​

환율하락이 수출에 부정적으로 작용한다면 그 반대로 수입은 어떨까?

​

환율이 1500원에서 1000원으로 떨어지면, 100달러짜리 외국 제품의 원화 표시 가격은 15만 원에서 10만 원으로 내리게 된다. 따라서 수입품의 가격이 더 싸진 만큼 수입은 증가하게 된다. 또한 원유와 원자재, 중간재의 수입가격도 낮아져 기업의 생산 비용 부담이 줄어들게 되므로 물가도 안정된다.

​

정리해 보면 환율하락은 수출에는 불리하지만 수입에는 유리하다고 할 수 있다. 그리고 이런 이유 때문에 환율하락 시 경상수지 악화를 우려하는 것이다. 또한 수입품의 가격이 떨어지면 수입품과 경쟁관계에 있는 국내 제품에 대한 수요가 줄어 관련 국내 산업이 침체될 수 있다.

이 밖에도 환율이 하락하면 외채에 대한 달러 상환 부담이 줄어든다.

우리가 외국에서 1억 달러를 빌려왔다고 하자. 이전에는 빚을 갚기 위해 1,500억 원이 필요했지만, 환율하락으로 1천억 원만 있으면 빚을 갚을 수 있다.

​

유학이나 해외여행의 경우는 어떨까? 원-달러 환율이 하락하면 환율이 하락한 만큼 더 많은 달러로 바꿀 수 있다. 따라서 유학이나 해외여행에 대한 부담이 줄어 출국자는 많아지는 반면 입국자는 줄어들고 유학 자금 등 해외송금액은 늘어 서비스수지에 부정적인 영향을 미친다.

​

환율하락이 수출 기업에게는 불리하게 작용하지만 원자재의 해외 의존도가 높은 기업에게는 생산원가가 절감되는 유리한 점도 있다.

​

우리나라는 기업이 원자재(원유, 철강, 각종 원재료)와 부품들을 수입한 뒤, 국내에서 조립·가공해 수출해서 부가가치를 남기는 산업구조이다. 원자재와 중간재의 해외 의존도가 높아 환율 변화에 따라 생산 비용의 변동이 심한 편이다. 따라서 환율이 하락할 경우 원자재·부품 수입가격이 하락해 기업의 생산 비용 부담은 줄어들게 된다.

​

기업이 원자재와 부품들 수입 -> 국내에서 조립 및 가공 -> 수출 -> 수익창출

​

또한 환율이 하락하면 수출 기업의 수익률은 떨어질 수밖에 없는데, 이를 극복하고 살아남기 위해 기업은 생산성 향상, 품질 향상, 신기술 및 신제품 개발에 노력을 기울이게 된다. 그리고 이 과정에서 기업의 경쟁력도 높아진다.

일본이 엔고가 지속되는 상황에서도 세계시장에서 경쟁력을 가질 수 있었던 것은 끊임없이 생산성 향상과 품질 향상을 이뤄낸 결과라고 할 수 있다.

​

​환율과 주가의 상관관계

위의 설명한 것과 비슷하게 해석할 수 있다.

외국인이 투자를 했다고 가정할 때, 환율이 상승하면 국내 자산의 가치가 하락하기 때문에 외국인은 주식을 매도하려는 포지션을 취하게 될 가능성을 가지게 된다. 그렇게 되면 주가는 자연스럽게 떨어지게 되는 것이다.

​

환율 상승 -> 외국인이 투자한 국내 자산 가치의 하락 -> 외국인 주식 매도 -> 주가 하락

​

환율 하락 -> 외국인이 투자한 국내 자산 가치의 상승 -> 외국인 주식 매수 -> 주가 상승