기준금리 인상에 다시 주가 하락!

이전에 발표된 11월 소비자물가지수(CPI)는 예상치를 하회하면서 연준의 강도 높은 긴축이 이제 누그러질 것이라는 전망에 힘을 실어주게 되었었다. 이번 회의를 통해 미국 중앙은행이 기준금리를 예상대로 '빅 스텝'을 나타내며 0.5%를 올렸다. 연준은 이번 회의를 통해 금리인상 폭을 기존 75bp에서 50bp로 하향하며 인상 기조는 당분간 더 이어가겠다는 제롬 파월 의장은 단호한 태도를 강경히 유지하면서 장 초반 상승했던 지수들이 다시 하락세로 돌아섰다. 막판에 다소 회복은 했지만, 제반 등까지는 올라가지 못했다.

파월 의장의 발언

연준은 이날 경제보고서를 통해 내년 경제성장률의 전망치를 1.2%에서 0.5%하향 조정하고 실업률을 4.4%에서 4.6%로 상향 조정하였으면 핵심적으로 물가 전망을 이전보다 0.4% 하향 조정하면서 다소 부정적인 내용을 발표하였다. 

이날 파월 의장은 매파적인 발언들을 이어나가며 투자자들의 심리를 약하게 만들었다. 고용 시장에 대해서는 극도로 제한되어 있다는 의견, 인플레의 하락에 시간이 걸릴 것이라고 언급하며 이러한 이유로 최고 금리가 상향 조정되었다고 발표하였다. 한편으로는, 금리 인상 속도 조절 가능성을 나타내며 미국 증시는 낙폭을 일부분 축소 마감된 점은 긍정적으로 바라볼 수도 있다. 

전망

이틀전 CPI에이어 이번 FOMC를 마지막으로 올해의 주 글로벌 증시의 빅 이벤트를 모두 마무리가 되었다. 산타랠리를 기대했던 많은 투자자들은 FOMC 회의에서의 결과로 인해 아쉽게도 기대가 꺾여 버리게 돼버렸다. 
파월 의장의 발언은 단기적 변동성을 유발할 수 있으나 이날 발표된 지표는 CPI에이어 수입물가도 전월보다 0.6% 하회하며 예상치를 밑도는 등 긍정적인 부분이 많으므로, 시장의 장기적 흐름을 관측하는 것이 가장 중요하다고 생각된다.

이날 S&P500의 11개 업종 가운데 헬스를 제외한 10개의 업종이 모두 하락하는 한편 뉴욕증시 전문가들은 인플레이션이 추세적으로 둔화하고 있다는 소식에 안도했다. 

check point

시장의 최대의 관심사였던 최고금리 관련하여 내년 0.5%로 상향 조정되면 예상대로 금리가 발표되었지만, 기대치에는 미치지못하며 이전 CPI 결과에 대한 기대치 또한 다소 약화되며 좋지 않은 흐름을 보이고 있다. 

한편으로는, 내년 첫 2월 회의에서 금리를 0.25%포인트 인상할 가능성이 크게 오르고 있다는 것은 주목해볼 만하다. 

시장의 방향성은 물가하락과 경기회복에 집중되고 있다는 점에서 볼 때 단기적 하락보다 시장의 하락을 전망하는 것은 좋지 않아 보인다. 

달러 환율은 안정세를 보이고 있으며, 미국 국채금리 역시 반동성이 완화된 점을 미루어 볼 때 FOMC 발표 내용이 부정적이었을 때에 환율, 국채금리가 급등했던 흐름과 비교해본다면 상반되는 현상으로 더 이상 시장이 크게 흔들리지 않음을 알 수 있다.

산타 랠리 오나?

다시 코앞으로 다가온 운명의 주간이다. 미국 CPI(소비자물가지수)와  FOMC(연방공개시장위원회)의 발표가 오는 13일(현지시간) 있을 예정이다. 
그간 우울했던 투자 시장에 분위기 전환이 될 수 일을것인가? 이번 FOMC에 시선이 집중되고 있다. 그런 의미에서 12월 FOMC 첫날 발표될 미국 CPI가 큰 의미를 가질 수 있다. 

소비자물가지수가 다시 높아진다는 것은 인플레 우려가 여전하다고 해석될 수 있기때문에 글로벌 투자은행들 역시 연준의 판단과 전망, 금리 등 은 FOMC 회의 첫날 나올 소비자물가지수에 따라 달라질 것이라고 보인다. 

뉴욕(월가) vs 클리블랜드(인플레나우 캐스팅)

치솟았던 기름값과 곡물가는 안정세를 보이고있고 유가 또한 우크라이나 전쟁 이전 수준으로 내려갔다. 하지만 문제는 파월 의장의 지적대로 주거비와 서비스 가격이다. 부동산 시장은 금리에 상당히 민감하기 때문에 긴축 이후 가장 먼저 반응을 나타내는 부문이다. 또한 최근 들어 신선식품 가격이 오르고 있다. 미국의 채소 가격은 전월대비 38% 상승했으며 연간 기준으로 200%가 넘게 급등했다. 따라서 월가에선 전달보다는 CPI가 낮아진다는 것으로 보고 있다. 
반면에, 클리블랜드(인플레나우 캐스팅)는 반대의 의견을 보이고 있는 상황에서 클리블랜드가 조금 더 근접한다면 시장은 요동칠 수 있다. 

CPI가 8%대 이상으로 발표 되지 않는 이상 이번 12월 FOMC에서 기준금리를 50bp 올릴 가능성이 가장 높을 것으로 보인다. 

Check point

금리전망: 내년 4.6%로 되어 있는 FOMC의 금리 전망이 어떻게 바뀔 것인가. 5.25%를 초과한다면 내년 2월 FOMC에서도 빅스텝을 밟을 가능상이 커져 시장이 상당하게 민감하게 반응할 수 있다. 

고금리 유지기간: 내년 금리가 4.6% 2024년 금리가 3.9%로 전망되었기 때문에 빠르면 내년 상반기 정책이 변환 될 수 있다는 기대가 있다. 하지만 내년과 그다음 해 (2024년) 금리 전망치의 격차가 줄어들게 된다면 시장엔 악재로 해석될 수 있다.

경기침체: 9월 FOMC에서는 약한 경기후퇴 또는 짧은 경기침체를 겪을 것이라고 했다. 올해 성장률이 0.2%하락 했다가 내년 1.2% 그다음 해(2024년)에 1.7%로 회복할 것으로 예상했다. 고금리가 오래가게 된다면 성장률 회복 시점이 더 늦어지고 실업률 상승폭 또한 더 커질 수 있다. 

시장 예상치 대비 하회: 인플레 완화 속도 증가에 안도랠리, 단기적으로 증시 상승 확률 있음. 

시장 예상치에 부합: 증시 변동성 완화와 개별 종목 이슈에 따른 증시 변화와 그 이후 경기둔화 여부에 따라 시장 방향성이 결정될 것 으로보여진다.

시장 예상치 상회: 일시적으로 하락 할 수 있으며 통화정책에 대한 불확실성 이 부각될 수 있다