전구체(Precursor)란 어떤 화학반응을 통해 A라는 물질을 만들 때, 최종 물질인 A가 되기 바로 이전 단계의 물질을 의미한다. 즉 배터리에서의 전구체란 양극재가 되기 이전, 양극재의 원료가 되는 물질을 뜻한다.

이전에 2차전지에 관련해서 포스팅한 적이 있다. 국내 이차전지 시장이 하루가 다르게 확대되고 있지만, 핵심 소재인 전구체의 경우 중국 의존도가 70%를 넘어가는 것으로 파악되고 있다. 배터리 소재 기업들은 공장 증설, 여타 업체들과의 동맹 등을 통해 '전구체 내재화'에 나서고 있다.

전구체는 양극재 원가의 약 70%를 차지할 정도로 배터리 제조에 큰 비중을 차지한다. 그렇기 때문에 전기차 시장이 계속해서 커지는 상황에서 국내 배터리 업계는 전구체 수입 의존도를 줄이고 공급을 안정화하기 위해 전구체를 내재화하려는 노력들을 하고 있다. 에너지 밀도를 올리고 폭발 위험으로부터 안전성을 높이기 위한 전구체 기술이 주로 개발되고 있다. 국내 업계가 전구체 내재화에 힘을 쏟기 시작한 만큼, 머지않은 미래에는 K-전구체가 세계적으로 발전하고 활약할 날이 오지 않을까?

전구체 관련주

에코프로(086520)

에코프로는 1998년 설립 되어 미세먼지 저감 및 온실가스 감축 등의 환경사업과 이차전지용 하이니켈 양극재 제조 사업을 영위하며, 2007년 7월 코스닥 시장에 상장하였다.

​2016년 5월, 동사의 이차전지용 하이니켈 양극재 제조 사업을 물적분할 하여 자회사인 주식회사 에코프로비엠을 설립하였으며, 2021년 5월, 당사의 환경사업을 인적분할하여 주식회사 에코프로에이치엔을 설립하였다.

분기 실적 (단위: 억 원)

​시가총액: 197,045
매출액: 20,644
영업이익: 1,824
당기순이익: 4,285

당 분기 기준 에코프로비엠의 양극활물질은 연결기준 약 3조 4,128억 원의 매출 성과를 달성하였다. 가족사들과 함께 업스트림 밸류 체인을 형성하여 원료 및 가격 경쟁력 보유를 목표하고 있으며, 공시대상기간 에코프로머티리얼즈는 P-NCM 및 P-NC 전구체를 포함하여 약 4,466억 원의 매출 성과를 달성하였다.

​전구체 테마는 다른 테마주처럼 급등락이 심한 편은 아니다. 실적을 보고 상승하는 경우가 많으니 장기적으로 바라보아야 한다는것을 명심해야 한다. 에코프로는 sk온, 글로벌 전구체 기업 중국 GEM과 전구체 생산을 위한 합작법인 지이엠코리아 설립을 위한 MOU를 체결하였으며, 지이엠코리아는 연간 5만 톤의 전구체를 생산할 계획이면서, 이를 위해 1000명 이상의 인력이 고용될 것이라는 전망이다.

고려아연(010130)

지배회사인 고려아연은 비철금속제련회사로서 아연과 연의 생산판매를 주업종으로 영위하고 있다. 고려아연의 주요 제품인 아연은 일반적으로 철강재의 보호피막으로 사용되며, 강관, 강판, 철선 ·철구조물 등의 소재에 도금용으로 사용되고 있다.

​SMC의 주요제품인 아연은 건설재료나 철구조물의 도금용 소재로 사용되고 있으며 제품의 약 80%는 주로 아시아와 북미지역으로 수출이 되고 나머지 20%는 호주 내수시장에서 도금용 소재로 판매되고 있다.

분기 실적 (단위: 억 원)

​시가총액: 108,850
매출액: 26,245
영업이익: 1,720
당기순이익: 1,720

고려아연의 아연제품 가격은 2022년 3분기 평균 가격은 전년동기대비 약 26% 상승하였으며 연제품 가격또한 전년 동기대비 상승하였다. 국내 수요의 경우 자동차, 건설 경기 등에 민감하게 작용하고 있어, 만일 내수경기의 부진 시에는 그 대부분을 수출로 대체하고 있다.

​고려아연 역시 전구체 테마의 대표적인 종목이라고 할 수 있다. 고려아연의 자회사 켐코와 LG화학이 합작회사인 ‘한국전구체주식회사‘를 설립하고 2024년 2분기 양산을 목표로 울산에 전구체 공장을 건설 중이다. 전구체 연간 생산량 5만 톤을 목표로 하고 있으며, 고려아연이 전구체 관련주로 부각되었다.

포스코퓨처엠(003670)

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(구)포스코케미칼인 포스코퓨처엠은 주요 사업은 이차전지소재, 첨단화학소재, 산업기초소재로, 이차전지용 양극재와 음극재, 탄소소재 원료와 제품, 내화물과 생석회 등을 제조, 판매한다.

​포스코그룹 계열의 소재 전문회사로 2021년 약 1조 2천7백억 원의 유상증자를 통해 대규모 투자 재원을 확보하였고, 이차전지소재 분야에서 포스코 그룹의 리튬, 니켈 등 원료, 이차전지소재연구센터 등 R&D; 인프라, 글로벌 마케팅 네트워크를 연계해 사업경쟁력을 높여 나가고 있다.

분기 실적 (단위: 억 원)

​시가총액: 295,522
매출액: 13,398
영업이익: 720
당기순이익: 757

에너지부문을 필두로 주력부문에서 꾸준한 외형 성장세를 기록하고 있으며, 원자재 가격 상승 영향에도 불구하고 매출 확대 및 비용 절감을 통해 영업수익성 또한 크게 상승한 모습이다. 포스코, OCI 등 대형 거래선을 기반으로 한 안정적 수주를 바탕으로 향후 꾸준한 성장세 계속 유지할 것으로 전망되고 있다.

​다우스톤 이사회에서 자회사 홍콩지안나·광둥지안나와 포스코퓨처엠의 전구체 공급 계약을 의결하였다. 포스코퓨처엠은 양사로부터 NCM 전구체를 공급받기 때문에 관련 테마로 엮였다. 2023년부터 2025년까지며 약 1조 860억 원의 엄청난 규모이다. 또한 포스코퓨처엠 자체적으로 연 1만 5천 톤 규모의 전구체 생산능력을 2025년 22만 톤으로 확대할 것이라는 전망에 주가가 반응하기도 하였다.

LG화학(051910)

LG화학은 석유화학 사업부문, 전지 사업부문, 첨단소재 사업부문, 생명과학 사업부문, 공통 및 기타부문의 사업을 영위하는 기업체이다.

​연결회사는 2020년 12월 1일 전지 사업부문을 단순·물적분할하여 (주)LG에너지솔루션 및 그 종속기업을 설립하였고, 양극재, 엔지니어링 소재, IT소재의 경쟁력을 바탕으로 고부가 제품을 중심으로 한 포트폴리오 전환을 추진 중에 있다.

분기 실적 (단위: 억 원)

​시가총액: 554,065
​매출액: 157,419
영업이익: 8,916
당기순이익: 6,668

​석유화학 사업부문 44.7%, LG에너지솔루션 44.9%, 첨단소재 사업부문 7%, 생명과학 사업부문 1.8%, 공통 및 기타 부문 1.6%로 매출이 구성된다.

​고부가 제품 비중 확대, 원가 경쟁력 강화 등을 통해 경기 변동에 따른 사업 Risk를 최소화하고 사업의 Fundamental을 강화하였다. 위에서 소개하였던 것처럼 LG화학과 고려아연의 자회사 켐코가 함께 합작회사인 ‘한국전구체주식회사’를 설립하고 2024년 2분기 양산을 목표로 울산에 전구체 공장을 건설 중에 있다.

디엔에프(092070)

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디엔에프는 2001년 1월에 설립되어 2007년 11월 코스닥 시장에 상장된 반도체 박막 재료 부분을 주요 사업으로 영위한다.

​미세패턴 구현을 위한 패터닝용 희생막 재료인 DPT와 QPT 재료를 비롯한 Capacitor 유전막 및 Metal Gate 절연막으로 사용되는 High-K 재료 등을 주로 생산하며, 매출은 반도체 전자재료가 68.56%, 광통신 소자 및 재료가 31.44% 로 구성되어 있다.

분기 실적 (단위: 억 원)

​시가총액: 2,007
매출액: 288
영업이익: 5
당기순이익: 39

내부 상산공정 개선이 따른 원가절감으로 수익성이 크게 개선되었으며 전방 고객사의 감산이 없을 것으로 예상되어 호실적은 계속해서 지속될 것으로 예상되며, DRAM 생산 공정에서 High-K 전구체 수요가 증가하면서 관련 수혜를 지속적으로 받을 예정이다.

​디엔에프는 2005년 삼성전자와 알루미늄 CVD 전구체를 공동 개발하면서 전구체 시장에 진입하였고, 이후 관련 사업을 진행 중이기에 전구체 관련주로 선정되었다.